投稿者: 世界の大麻取引は 2025 年に大きな変化を遂げており、特にヨーロッパ市場では、価格圧縮と潜在的に厳しい規制変更がすでに複雑な市場にさらなる影響を与えています。
成長は主にドイツ市場によって牽引されており、2025年上半期の輸入は前年比400％増加した。この需要がカナダなどの国々からの輸出の熱狂を刺激する一方、価格圧縮や市場の競争激化にもつながり、資本力の高い企業に恩恵をもたらしている。
さらに、いくつかの国での遠隔医療の制限などの新たな措置や、GACP基準の更新、管轄区域を越えた臨床検査とEU-GMP準拠の仕組みの再定義などの進行中の規制変更は、国際的な処理業者や仲介業者にとって重大な課題を引き起こす可能性があります。
Global Cannabis Exchange（GCX）の2025年秋の世界大麻レポートでは、世界市場の長期的な安定を確保するために、調整された監視と規律ある生産計画の必要性が強調されています。 GCX は、業界取引を促進するために開発された国際的な大麻取引所であり、国際的な大麻の物流と価格の全体像を提供します。
報告書で強調されているように、加工業者や仲介業者が直面している課題の一例として、ポルトガルのサプライチェーンにおける最近の遅延が挙げられます。 カナダの多くの大麻企業が EU-GMP 認証を取得していなかった時代に、ポルトガルはヨーロッパ市場への再輸出のための EU-GMP 大麻の輸入と加工の中心ハブとして浮上しました。しかし、2025年5月に複数の認可施設が襲撃され、ポルトガルでは25トンを超える大麻が行き場を失った状態となった。
これにより、EU-GMPアップグレード能力を持つカナダやその他の国の大麻企業にさらなる利点が与えられ、ポルトガルを迂回してドイツや英国などの国に直接出荷できるようになりました。
この未処理分がひとたび解放されると、ドイツと英国の市場に殺到すると予想され、大規模な販売代理店がしばしば小規模な事業者を締め出すことができたカナダの合法化初期の頃と同様に、ヨーロッパ全土で急速な価格圧縮の波を引き起こす可能性があるとGCXの報告書は主張している。
合併と買収
報告書はまた、世界の大麻市場では合併・買収（M&A）の例が数多くあるものの、新興市場自体は特に北米において比較的多様なままであると指摘している。
カナダでは、上位 5 社が小売市場の約 38% しか占めていない、と 2025 年秋のレポートが指摘しています。 2025 年第 1 四半期の時点で、Organigram はカナダ国内のレクリエーション市場の約 12% を占めています。ティルレイが9％、ヴィレッジ・ファームズが6％、オークスリーが6％、クロノスが5％、デシベルが5％を保有した。キャノピー・グロースはかつてカナダの合法化の象徴とみなされていたが、2025年第1四半期のカナダ国内レクリエーション市場のわずか3.2％を占めたにすぎなかった。
米国では、連邦政府の禁止措置による州法市場の寄せ集めが地域統合をもたらしているが、債務と高い資金調達コストが大規模なM&Aを制限している。資金調達の制限と規制上の障害により、いくつかの主要取引が破綻または遅延しました。
北米の大麻市場は初期に急激な成長を遂げましたが、ヨーロッパの大麻市場は緩やかで、より自然なものとなっています。ただし、これは変更される可能性があります。同報告書は、2026年から国境を越えた取引を含むM&Aの波がさらに顕著になると予測している。
そのような初期の例の 1 つは、医療大麻の輸入と卸売を専門とするドイツの老舗製薬会社である Remexian の株式 51% を保有して欧州市場に参入したカナダ企業 High Tide です。 Remexian は、EU の適正流通慣行の認定を受けた倉庫も運営しています。
価格分析
ドイツ: 大麻の花のバルクのマージンが圧縮されている一方で、より高効力のバッチに対する需要は安定しています。ドイツの低THC（<20%）GACP（適正農業および収集慣行）花の価格は現在0.75～2.05ユーロ/gの範囲ですが、高THC（>20%）は1.00～2.30ユーロ/gの範囲にあります。
EU-GMP 認証を受けた花は、引き続き GACP よりも高い評価を受けています。低THC EU-GMP製品の価格は1gあたり1.75～2.45ユーロですが、高THC材料は1gあたり2.15～3.55ユーロに値上がりしています。
スイスでは、スイス生産と輸入生産の両方からの余剰が増加しています。 THC 20% 未満の GACP フラワーは 1g あたり 1.25 ～ 1.56 スイスフランの範囲にあり、国内新規参入者からの下方圧力を受けています。高THC GACP製品は1gあたり1.25〜2.07スイスフランで取引されます。
EU-GMP認証を受けた素材はスイスでも引き続き明らかなプレミアムを付けているが、最高価格は軟化している。低 THC EU-GMP 花の範囲は現在 2.15 ～ 2.71 スイスフラン/g ですが、高 THC グレードは 2.45 ～ 2.97 スイスフラン/g と報告されています。
| Country | Type | Low-THC (Price/g) | High-THC (Price/g) |
|---|---|---|---|
| Germany | GACP | €0.75–€2.05 | €1.00–€2.30 |
| EU-GMP | €1.75–€2.45 | €2.15–€3.55 | |
| Switzerland | GACP | CHF 1.25–1.56 | CHF 1.25–2.07 |
| EU-GMP | CHF 2.15–2.71 | CHF 2.45–2.97 | |
| UK | GACP | £0.90–£1.72 | £1.64–£1.95 |
| EU-GMP | £1.20–£1.89 | £2.29–£3.25 | |
| Australia | GACP | AUD 1.20–2.40 | AUD 1.80–3.75 |
| EU-GMP | AUD 2.35–3.50 | AUD 1.90–4.80 |
英国の医療大麻市場は、民間クリニックや遠隔医療へのアクセスの増加に支えられ、拡大を続けており、登録患者数も増加しています。 THC 20%未満のGACP認定の花は、2025年春の時点で1gあたり0.80～1.50ポンドだったのに対し、現在は0.90～1.72ポンド/gとなっている。高THC製品は現在、1gあたり1.45～1.70ポンドに対し、1.64～1.95ポンドで取引されている。
EU-GMP 認定の価格は全体的にわずかに上昇しました。低THC EU-GMP製品は現在1.20～1.89ポンド/gの範囲にあるが、高THCカテゴリーは2.29～3.25ポンド/gで堅調に推移している（春のそれぞれ0.70～1.67ポンド/gと2.10～2.70ポンド/gと比較）。
オーストラリアの医療大麻市場は拡大し続けています。限定された高級花の価格は上昇しましたが、輸入競争の激化と遠隔医療処方に対する規制圧力の増大により、2025 年春以降、全体的な価格は下落しました。
THC 20% 未満の GACP 認定の花は現在、春の 1.25 ～ 2.50 オーストラリアドルから 1.20 ～ 2.40 オーストラリアドル/g の範囲にありますが、高 THC GACP 製品は以前は 2.70 ～ 3.30 オーストラリアドル/g でしたが、1.80 ～ 3.75 オーストラリアドル/g で取引されています。
春の2.40～3.60オーストラリアドルおよび2.65～4.35オーストラリアドル/gと比較して、低THC EU-GMP原料は現在2.35～3.50オーストラリアドル/gの範囲ですが、高THCカテゴリーの平均は1.90～4.80オーストラリアドル/gです。
全文を読む GCX Global Cannabis Report for Fall 2025.
Reference : The global cannabis trade in 2025: Price compression, regulatory shifts, and market dynamics
https://stratcann.com/news/business/the-global-cannabis-trade-in-2025-price-compression-regulatory-shifts-and-market-dynamics/
