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誰もが合法大麻で儲けている ― アメリカ以外

anandamide.green投稿者:

大麻が医薬品、輸出、医療分野に及ぶ世界的な規制対象商品となるにつれ、米国は後れを取るリスクにさらされています。他の地域では専門化・規制された市場が進展している一方で、連邦政府の不作為と投資家の躊躇は、かつて主導権を握っていた大麻産業における米国の役割を脅かしています。

新興市場、進化市場、爆発的成長市場など、何と呼ぼうとも、世界の大麻市場はもはや珍奇なものではなくなっている。2025年後半には、状況はシンプルだ。世界の他の国々は前進し、大麻へのアクセスを標準化し、システムを構築している。一方、米国は依然として基本的な問題で議論を続けている。

100カ国以上が何らかの形で合法化を進め、国境を越えた輸出量が四半期ごとに増加していることから、大麻は国際的に規制された商品になりつつあります。ホイットニー・エコノミクスの予測によると、医療用および成人用大麻の潜在市場規模は4,290億ユーロ（約4,830億ドル）に達し、さらに4,480億ユーロまで拡大する可能性があります。

これはTHCに関する数字に過ぎません。ホイットニーのモデルは、繊維や化粧品からコンクリートや自動車部品まであらゆるものに使用されるヘンプの潜在的な世界市場が4,560億ドルに達することを示しています。

したがって、連邦政府による禁止措置によって米国が法の煉獄に閉じ込められている一方で、大麻は大陸を越えて拡大しており、医薬品や産業として、ますます標準化されつつあります。

2025年後半、その差はさらに拡大した。米国史上最長の政府閉鎖を終わらせるための合意の一環として、議会は連邦ヘンプの定義の書き換えを承認し、ドナルド・トランプ大統領が署名した。この書き換えにより、2026年11月からほとんどのヘンプ由来製品が再びスケジュールIとして扱われることになる。1年間の移行期間中に議員がこの措置を機能的な規制枠組みに置き換えなければ、数十億ドル規模の国内ヘンプ市場は、既に高THC大麻を規制している法的なグレーゾーンに逆戻りし、世界の他の国々が前進する中で、米国の事業者が全国規模で事業を展開できる数少ない地域の一つが縮小することになる。

いくつかのマイルストーンを考えてみましょう。

世界の他の国々が経済活動を強化する中、アメリカの投資家は主に傍観者であり、慎重で、痛手を受け、どのように（あるいはそもそも）関与すべきか迷っている。しかし、この慎重な姿勢が続けば、やがてはるかに大きな代償を伴うもの、つまり無関係性へと転落する可能性がある。

ヨーロッパの安定した手

アメリカが流行語と看板広告を軸に市場を構築した一方で、ヨーロッパは静かにインフラを構築してきました。ヨーロッパのモデルはより緩やかで、より厳格であり、誇大広告ではなく医療によって形作られています。

「米国が欧州進出に消極的なのは皮肉なことですが、真のビジネスチャンスがあり、真の事業者が確実に利益を上げているという現実があります」と、大麻関連企業の欧州および国際市場への進出を支援するグローバルコンサルティング会社、ニューホランド・グループのCEO、ジェイミー・ピアソン氏は語る。「公正な条件と優秀なチームによる素晴らしい取引は、容易に資金を引き付けます。解決策は、適切なタイミングで適切な投資家に取引を売り込むことです。タイミングは非常に重要な役割を果たします。」

そして、そのチャンスはすでに狭まりつつあるかもしれない。「私たちは不確実な時代に生きており、投資家は資金を蓄えている」とピアソン氏は付け加える。「米国の投資家はこのセクターで大きな損失を被っており、当然ながら警戒している。失敗は高くついたが、その多くはタイミングが悪く、規制当局との不運に見舞われただけなのだ。」

世界的にイノベーションは活況を呈している。ただ、米国ではそうではない（少なくとも、最も重要な国ではそうではない）。「例えば、最大の技術革新や研究革新のいくつかは、アジアやイスラエルから生まれています」とピアソン氏は指摘する。「米国のスケジュール1という厳格な法律は、ハードウェアやパッケージといった付随製品でない限り、研究やイノベーションをほぼ不可能にしています。」

対照的に、ヨーロッパの大麻インフラは、処方箋、薬局、保険適用、臨床検査といった医療制度と深く結びついています。そして、それが最も顕著に表れているのはドイツです。

ドイツに拠点を置き、EU-GMP認証医療用大麻の製造・販売を行うDrapalin Pharmaceuticalsの創業者兼CEO、イヴァン・ガレフ氏は、患者ケアに根ざしたシステムについて次のように述べている。「医療用大麻の完全な治療効果はまだ実現されていません。医師の監督下で処方できることは依然として不可欠です。」ガレフ氏は、公的保険における専門医による処方の事前承認の廃止を「大きな進歩」と位置づけ、「患者ケアを大幅に改善した」と強調する。

大麻クラブの導入が進む中、ガレフ氏は「薬局と保険を通じた患者へのアクセスが依然として基盤となる」と強調する。「保険適用と医師の監督はオプションではなく、ドイツモデルの強靭性と安全性を支えている」とガレフ氏は考えている。しかし、それでもなお、「ドイツは進路をリセットしたが、旅はまだ終わっていない」と警告する。

40カ国以上の大麻業界の幹部を繋ぐグローバル・カンナビス・ネットワーク・コレクティブの共同創設者、クリス・デイ氏は、この進化が極めて重要だと考えている。「ヨーロッパは、現時点では実用的で規模は小さいものの、長期的な成長を成功させるために必要な要素、つまり資本、銀行、そして遵守でき、時間の経過とともに適応されていく規制を最も多く備えています。」

経済学者のボー・ホイットニー氏は、データでこれを裏付けている。現在、115カ国以上が何らかの形で大麻の合法的な利用を認めている。米国では「ヘンプとTHC含有量の高い大麻の二極化が外部効果を生み出し、消費者と投資家の双方を混乱させている」とホイットニー氏は述べている。対照的に、欧州では大麻の規制は恣意的なTHC基準ではなく、製品の用途に基づいて行われている。

ホイットニーの公式は明快だ。「米国＝高リスク、低リターン。EU＝低成長、低リスク、予測可能性大。」

ラテンアメリカのリセットとブラジルの役割

ヨーロッパが構造によって定義されるならば、ラテンアメリカは未開拓の潜在力によって定義される。この地域は、太陽、土地、労働力、そして地元の需要といったあらゆる天然資源の優位性を有しているが、それを安定した輸出や国内市場へのアクセスに転換することに依然として苦戦している。

クリス・デイは、カナダの過剰投資がいかに初期にこの地域に打撃を与えたかを回想する。「彼らは傲慢さゆえに撤退し、市場の大部分を崩壊させた。その汚名は今も消えない。」

コロンビアはゆっくりとその過去を脱却しつつあります。輸出は増加し、企業は製品の品​​質、一貫性、トレーサビリティの向上に取り組んでいます。また、国内での花の販売（現在は禁止されています）も間もなく許可される可能性があると言われています。ペルーはより広範な改革に向けて前進していますが、依然として障壁は残っています。

「ラテンアメリカを一般化することはできません」と、この地域で長年の運用経験を持つベテラン、ルーカス・ノシリア氏は語る。「ビジネスチャンスは、規模の経済が実現できる規模を達成できるかどうかにかかっています。」ノシリア氏はさらに、ラテンアメリカが規制と製薬業界の期待に応えることができれば、米国と欧州の両方が有望な市場になる可能性があると付け加えた。

地域最大の経済大国であるブラジルは、将来性と限界の両方を見せています。BLAZによると、ブラジルの医療用大麻市場は2023年に8億5,300万レアル（約1億4,000万ドル）を超え、2025年には10億レアルを超えると予測されています。昨年の患者数は推定67万2,000人に達し、2023年から56%増加しました。これにより、ブラジルは世界で最も活発な医療用大麻市場の一つとなっています。

しかし、大麻由来の医薬品のほぼ半分は依然として輸入に頼っており、花は完全に入手不可能な状態です。「花はラテンアメリカ文化に深く根付いた、紛れもない需要です」とノシリア氏は言います。「各国は、大麻を禁止しようとするのではなく、トレーサビリティ、医師の指導、そして基準を設け、大麻に関する教育と規制を行うモデルを構築すべきです。」

最近の裁判所の判決により、麻の栽培と種子の輸入が可能となり、地元の規制当局であるANVISAによる新たな規制も間もなく施行される予定で、これにより、最終的に地元の生産が需要に追いつく可能性がある。

彼は、より文化に配慮したアプローチの例として、アルゼンチンのREPROCANNを挙げています。新規登録は現在一時停止されていますが、このプログラムは患者が処方箋を通じて医療用大麻にアクセスできるようにすることで、医薬品と実体験の間のギャップを埋めています。「このプログラムは、エビデンスとアクセスに基づくシステムの基礎を築きました」と彼は言います。

元アルゼンチン下院議員で大麻起業家であり、持株会社テラフロスの創業者兼CEOであるファクンド・ガレトン氏も同意見で、チャンスは拡大していると見ている。

「ラテンアメリカは大麻由来の医薬品原料の主要拠点となる好立地にありますが、その潜在力の多くは未だ十分に活用されていません」と彼は説明する。「コロンビアは、栽培と生産に関する強固な規制枠組みの構築において先駆者であり、学習曲線において先行することで恩恵を受けています。これにより、コロンビアはブラジルやオーストラリアのような規制の厳しい市場だけでなく、アルゼンチンやペルーのように規制の枠組みが発展途上で、現地の製造能力が限られている国々にとっても、重要な供給国となることができました。」

彼は、次の競争優位性は実行力にあると考えている。「課題はもはや農業だけにとどまりません。規制のギャップを埋め、製品の品質に対する信頼を築き、そして納品の一貫性を証明することなのです。」

他の市場も静かに前進している。メキシコは、成人向け大麻の規制が遅れているにもかかわらず、依然として世界最大の潜在市場の一つである。パラグアイは既に医療用大麻の域内輸出国だが、完全合法化をめぐる政治的議論が高まっており、 2025年には成人向け大麻の法案が成立するのではないかという噂も流れている。世界的な需要が高まるにつれ、ラテンアメリカにおける次の躍進は、意外なところから生まれるかもしれない。

イスラエル、アジア、そしてイノベーションのギャップ

他の国が分野を拡大する一方で、イスラエルは研究室を拡大している。

1990年代から活動しているこの国の医療大麻に関する枠組みは、臨床試験、学術研究、そして産業界の協力を組み合わせたもので、金銭面だけでなくデータ面でも重視されたモデルとなっています。

イスラエル保健省の上級医療顧問であるマイケル・ドール氏によると、2017年時点で、同国では110件以上の大麻関連臨床試験が進行中です。さらに、2010年から2023年の間に、イスラエルは世界の大麻関連臨床試験の約6.8%を占め、米国、英国、カナダに次いで4位となりました。市場規模は2025年までに3億ドルを超えると予測されており、イスラエルは引き続き積極的な大麻研究への投資を続け、臨床イノベーションにおける世界的リーダーとしての地位を確立しています。

アジアの他の地域では、研究開発が勢いを増しています。タイは、政府支援のプロジェクトや大学を通​​じて大麻科学に力を入れています。韓国は、厳しい規制があるものの、医療用大麻へのアクセスを限定的に認めており、希少疾患に対するカンナビノイド研究を支援しています。中国でさえ、消費が厳しく禁止されているにもかかわらず、成長を続ける大麻産業と、CBD抽出に関連する初期段階のカンナビノイドバイオテクノロジーの拠点となっています。実際、中国の産業用大麻市場は2023年に9億7,012万ドルと評価されましたが、様々な業界における持続可能で環境に優しい製品への需要の高まりにより、2032年には67億ドルに達すると予測されています。

一方、大麻関連の臨床試験数では技術的にトップに立つ米国の研究者たちは、連邦政府の規制により、その研究範囲が依然として限定されています。大麻は依然としてスケジュールI薬物に分類されているため、研究者は複雑な承認プロセス、質の高い研究材料へのアクセスの制限、そして資金面での障壁に直面しています。その結果、大麻研究が国家政策によって協調的に支援されているイスラエルのような国では、より影響力のある、合理化された臨床的知見が得られ続けています。

ドイツ：成人向けだが、想像とは違う

確かに、ドイツ人は今や最大25グラムまで大麻を所持でき、自宅で3株まで栽培でき、大麻クラブにも参加できる。しかし、これはカリフォルニア2.0ではない。小売店の集中的な参入も、環境保護への取り組みも行われていない。パイロットプログラム、段階的な導入、そして規制の厳しい実験が行われているだけだ。

ピアソン氏はそのニュアンスを理解している。「ドイツは大麻を麻薬リストから外したが、これは大きな転機となった。」

見出しの裏では、このシステムは依然として医療的な側面が色濃く残っています。大麻は遠隔医療で処方され、薬局で調剤され、保険で償還されます。これは、米国の自己負担制で薬局主導のモデルとは対照的です。

ポッドキャストのインタビューで、サニティ・グループのフィン・ヘンゼル氏は、ドイツの大麻使用者のうち合法的なシステムを利用している人は1％未満であり、この数字は規制されていない市場が依然としていかに巨大であるかを強調していると述べた。

ドイツには推定850万人の大麻使用者がいるが、合法的な流通経路に移行しているのはほんの一部に過ぎない。たとえほんの一部でも正規の流通経路に移行すれば、市場は爆発的な成長を遂げる可能性がある。規制のない商業化に伴う混乱は避けられるだろう。

ドイツが賭けているのはまさにこれだ。公衆衛生、安全、そして患者へのアクセスを第一に重視した、より緩やかな、より体系的なアプローチだ。他の国の政策立案者にとって、これは注目すべきモデルとなるだろう。

一方、オランダやスペインといった伝統的な大麻産業の中心地も、独自の変革を遂げつつあります。オランダは2023年末から2024年初頭にかけて、一部の自治体における大麻の生産と販売を合法化する待望のパイロットプログラムを開始しました。これは、数十年にわたり容認されながらも技術的には違法とされてきたコーヒーショップ文化に終止符を打つものです。一方、かつて大麻社交クラブのメッカであったバルセロナでは、規制への抵抗が強まり、数百に及ぶ民間団体の法的地位に不透明感が漂っています。どちらの事例も、非公式な寛容から、体系的で説明責任のあるシステムへの移行を求める圧力がヨーロッパ全体で高まっていることを浮き彫りにしています。これは、ドイツモデルが現在目指しているものです。

大陸規模の製薬モデル

欧州の最も強力な長期資産の一つは、製薬業界との連携です。

EU-GMP認証が標準です。医師が処方箋を書き、保険が費用を負担します。大麻はエナジードリンクやベイプカートリッジの隣ではなく、抗生物質やインスリンと一緒に処方されます。

このモデルは、大手ブランドの薬局のような派手な魅力には欠けるかもしれないが、持続性を重視して構築されている。一貫した監督、医療インフラ、そして国境を越えた貿易の可能性は、投資家に、米国が未だに追いつけないような予測可能性を提供する。

一方、米国の患者は、保険適用も見込めないまま、費用のかかる州ごとのばらばらの規則に縛られたままになっている。

それでも、欧州の医薬品第一主義の道が全面的に機能しているという意見に、誰もが賛同しているわけではない。携帯型大麻分析ツールを開発し、大麻科学サミット「C-Days」の共同主催者でもあるスペイン企業ValenverasのCTO、ルベン・バレンズエラ氏は、スペインのような主要市場において、過剰な官僚主義が進歩を阻害していると警告している。

「ヨーロッパで真の医療大麻市場が成立するために欠けているのは、市場運営を可能にする明確な規制です」と彼は説明する。「医療用大麻流通経路とEU-GMP、特にスペインのAEMPSのような機関を通じた生産における現在の課題は、政府機関が押し付ける過剰な官僚主義に起因しており、国際競争力を低下させています。」

ヴァレンズエラ氏は、この硬直性は偶然ではないかもしれないと付け加える。「疑いなく、欧州の製薬業界モデルとそのロビー活動勢力は、規制が自分たちがコントロールし、最終的には利益を得られるような形にされることを求めているのです。」

アフリカの静かな盛り上がり

アフリカは最も議論が少ないかもしれませんが、すぐ後を追う存在です。レソトは医療用大麻の輸出を最初に合法化しました。モロッコは医療用および産業用の栽培を承認し、南アフリカは国内の枠組みと国際的なパイプラインの両方を拡大しています。

クリス・デイは明言する。「ラテンアメリカ市場にとって長期的な脅威となるのは、農業分野におけるヨーロッパにとってより自然な貿易相手国としてのアフリカだ」。より安価な労働力、より近い地理的条件、そして高まる政治的意思によって、アフリカ諸国はヨーロッパの増大する需要に対する最適な供給国となる可能性がある。

その需要は現実のものです。EU諸国が輸入を増やし、EU-GMP認証製品を求める中、アフリカ諸国の政府は輸出市場を明確に重視した政策を策定しています。例えばガーナとウガンダは、嗜好品としての大麻に関する議論を完全に無視し、医療用大麻の栽培と海外販売を優先する法律を制定しました。

南アフリカを拠点とするアンクル・ルーニーズのCEO、ピーター・ジョン・パイウェル氏は、アフリカ大陸の将来は売上を追求するのではなく、信頼を築くことにかかっていると語る。

「世界の大麻市場が進化するにつれ、需要の変動から供給過剰に至るまで、ボラティリティが大きな課題となっています」と彼は述べています。「最も大きな混乱の一つはカナダで発生しました。そこでは、抑制のきかないブームが、安価で低品質の大麻の世界的なダンピングにつながりました。これは短期的な需要を満たすかもしれませんが、信頼を損ない、業界の信用を揺るがすものです。」

パイウェル氏は、アフリカには異なる可能性が秘められていると考えている。「柑橘類やワイン、ルイボスやトウモロコシなど、何世代にもわたる農業の卓越性を基盤として築き上げられた南アフリカは、今、大麻にも同様の配慮と緻密な配慮を施しています。理想的な栽培条件、競争力のあるコスト、そして確かな輸出実績を持つアフリカは、信頼できる世界的な供給国となるための独自の立場にあります。」

彼はさらに、ドイツの大麻改革によりコンプライアンスの基準が引き上げられたことで、価格よりも品質が重要になるだろうと付け加えた。「私たちは流行を追いかけるのではなく、一貫性、品質、そして地域社会の向上に根ざした未来を築いているのです。」

大麻産業が成熟するにつれ、「アフリカは単に参加するのではなく、主導権を握ることになるだろう」とパイウェル氏は言う。

米国は主導権を握れる―もしそう決意すれば

ドイツの改革。コロンビアの輸出。イスラエルの研究。アフリカの準備状況。アジアのイノベーション。

世界的な大麻ブームは仮説ではなく、現実に起こっている。そして、依然として世界最大の消費市場である米国は、誇大宣伝、小売売上高、上場企業数以外のあらゆる面で他国に追い抜かれている。

「これらすべては、業界自体における世界経済に対する成熟度と理解度の向上に大きくかかっています」とデイ氏は語る。投資家には、より優れた科学、より優れた文脈、そしてより優れたグローバルビジョンが必要だ。

ピアソン氏も同意見です。「各企業がヨーロッパに進出する理由はそれぞれ異なります。最善の判断は、現地で専門知識を持つ人材を確保することです。不要でコストのかかる、避けられるはずのミスを避けるためです。」

波に乗るにはまだ時間がある。だが、世界の他の国々は待っていない。

Reference :

Everyone’s Cashing In on Legal Weed—Except America

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